أين التضخم الآن ، وهل سيرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرة أخرى؟

وفقًا لأحد المقاييس ، اقترب الاقتصاد الأمريكي بالفعل من القضاء على تضخم الأسعار الذي أفسده لمدة عامين.

دعت التوقعات إلى تباطؤ زيادات أسعار المستهلك على مدى 12 شهرًا من 4٪ في مايو إلى 3.1٪ في يونيو – بزيادة نقطة مئوية واحدة فقط عن هدف التضخم البالغ 2٪ للاحتياطي الفيدرالي.

لكن بقية القصة لكثير من الاقتصاد – أي رقم التضخم “الأساسي” الذي يعكس كل شيء باستثناء أسعار الغذاء والطاقة – قد يكون أكثر صعوبة على المستهلكين لتحمله ، وفقًا لريكاردو تريتزي ، المحاضر في جامعة جنيف مؤسس شركة استشارية تركز على التضخم الأساسي.

“إذا كنت تريد أن تضرب [2% core inflation] الهدف ، للأسف أظن أن زيادة البطالة ستكون ضرورية “، قال تريتزي.

انخفض معدل البطالة في الولايات المتحدة بشكل كبير من 5.9٪ في يونيو 2021 حتى نهاية ذلك العام. منذ ذلك الحين ، بلغ متوسطها حوالي 3.5٪ ، وهبطت عند 3.6٪ الشهر الماضي. لكن مجلس الاحتياطي الفيدرالي لا يزال يعتقد أن معدل البطالة سيرتفع إلى 4.5٪ حتى عام 2024.

قال تريتزي إن السبب في أن سوق العمل أثبت مرونة كبيرة هو أن الحكومة الأمريكية وبنك الاحتياطي الفيدرالي اتخذوا إجراءات متطرفة لدعم الاقتصاد خلال جائحة Covid-19 ، ولا يزال الزخم الناتج عن هذه الإجراءات محسوسًا.

سعى بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى عكس هذا الزخم من خلال رفع أسعار الفائدة ، وإبطاء الطلب والاستثمار من خلال جعل السلع والخدمات أكثر تكلفة. ومع ذلك ، فإن هذه الارتفاعات في أسعار الفائدة تستغرق وقتًا لتنعكس بشكل كامل في الاقتصاد الأوسع.

قارن تريتزي الموقف بمحاولة الالتفاف حول خط المحيط.

قال: “تضغط على المكابح ، لكن لا شيء يحدث فعلاً لعدد معين من الأرباع”. “هذا ما نحن فيه.”

قال تريتزي إن “الهبوط الناعم” – خفض التضخم دون خسائر كبيرة في الوظائف – قد تحقق بالفعل بالفعل ، بالنظر إلى أن معدل التضخم البالغ 9٪ الذي شهدته الولايات المتحدة في يونيو 2022 أصبح الآن ذكرى بعيدة.

ما زال من السابق لأوانه الاحتفال

وقال تريتزي إنه من المرجح أن المياه الخشنة ما زالت تنتظرنا ، حيث إن معدل التضخم الأساسي لمدة 12 شهرًا قد ظل راكدًا فوق 5٪ بعد عقود من متوسطه 3.6٪ فقط.

وقال تريتزي عن تقليص رقم التضخم الأساسي “إنني متشكك في إمكانية القيام بذلك دون فرض عبء على سوق العمل”.

من بين المشاركين الآخرين في هذا الرأي وزير الخزانة السابق لاري سمرز ، الذي اتهم بنك الاحتياطي الفيدرالي بالتقليل من التضخم على مدى العامين الماضيين – وقال إنه سيتطلب رفع أسعار الفائدة بشكل أكثر قوة للسيطرة على التضخم بشكل كامل.

“لقد فوجئوا بما حدث للتضخم ، ولأنهم فوجئوا بما يحدث مع التضخم وقوة الاقتصاد ، فسوف يفاجأون بما يتعين عليهم فعله بشأن أسعار الفائدة ،” غرد سمرز.

لا يتفق الجميع مع هذه النظرة الكئيبة. في حديثه إلى CNBC يوم الجمعة ، أشار أوستن جولسبي ، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو ، إلى أن الاقتصاد قد يكون على “مسار ذهبي” نادر لتحقيق معدلات تضخم أقل دون حدوث ركود.

الهدف الرئيسي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في الوقت الحالي هو خفض التضخم. قال جولسبي في مقابلة بعنوان “Squawk on the Street” ، سننجح في ذلك ، والقيام بذلك دون حدوث ركود سيكون انتصارًا. “هذا هو الطريق الذهبي ، وأشعر أننا نسير على هذا الطريق الذهبي. لذلك آمل أن نستمر في تأجيل الركود إلى الأبد “.

إذا درس المرء عن كثب ما كان يقود بالفعل بيانات التضخم الأعلى ، فهناك سببان رئيسيان: أسعار السيارات المستعملة وأسعار تذاكر الطيران ، وفقًا لعمير شريف ، مؤسس ورئيس شركة الأبحاث والتحليل Inflation Insights.

قال شريف إنه بسبب مشاكل سلسلة التوريد – وبدرجة أقل ، تكاليف العمالة – ارتفعت الأسعار في سوق السيارات – لكنها تظهر الآن علامات الاستقرار.